我们在彩票行业跟踪分析报告《网售重启预期进一步打开,一张图看懂彩票产业链》中曾经对我国彩票销售额进行了详细拆分,其中的发行环节是企业能够开展业务、创造利润的切入点。对彩票公司来说,彩票产业链的上中下游均有参与的空间。我们认为,上游业务核心是服务于国家和地方两彩中心,中游业务主体是彩票的印制和物流配送,下游业务运作目的在于销售彩票。上游业务包括彩种和游戏的研发设计、彩票系统及平台建设、彩票中心运营服务等。中游业务包括即开型彩票印制、热敏纸彩票预制票印制、彩票物流配送以及物联网系统等。

下游业务包括彩票终端设备、互联网和电话售彩平台运营及营销、为投注站提供包括营销在内的服务等。彩票产业链上中下游的商业模式非常丰富。对于不同彩种来说,能够有效运作的商业模式不尽相同。各类业务的盈利能力与其对应彩种的销售情况息息相关,成功的商业模式往往与彩种的受欢迎程度互相促进、相得益彰。

精选港股彩票标的布局早、业务全面、商业模式创新能力强,未来发展空间可观

亚博科技控股在体彩终端机市场上处于领先地位,并拥有优秀的彩票研发实力。2016年阿里入主后,亚博成为其申请及持有彩票业务运营资格及牌照的独家业务平台。阿里为亚博提供强大的互联网彩票平台和线上流量,使亚博兼具国内最大的互联网彩票平台和国内最大的体彩硬件设备供应商的资质,未来有极大潜力能够同时发展线上线下的彩票销售与游戏研发推广业务,拓展彩票行业全产业链。华彩控股在视频型彩票方面业务经验丰富,并兼顾福彩和体彩终端设备供应,业务全面、合作关系丰富。

与此同时,华彩控股在电话售彩方面技术领先,旗下的电话售彩业务凭借江苏手游彩试点销售项目一马当先,未来发展前景乐观。御泰中彩控股旗下拥有终端机及销售系统供应业务、彩票游戏开发业务、彩票运营服务、互联网售彩业务、即开型彩票的系统开发和配送业务等,实现多层次布局,综合实力强大。亚博科技控股、华彩控股、御泰中彩控股凭借在彩种和游戏的研发设计、互联网售彩、电话售彩领域内的优势,未来有望迎来营收利润和市场价值的显著提升。

风险提示

政府对彩票业监管严格,政策对彩票市场影响较大；互联网及电话售彩重启时间存在不确定性；现有彩种销售以及新彩种推广情况存在不确定性。